(SeaPRwire) – By: Cedric Cole
Kiraan detik IPO SpaceX hanya tinggal 24 jam. Namun, di sebalik gembar-gembur, ada keretakan besar dalam penilaian. Elon Musk mungkin menetapkan harga yang tinggi. Tetapi, beberapa penganalisis Wall Street melihat nilai saham itu hanya separuh daripada angka tersebut. Ini bukan sekadar perbezaan pendapat. Ia adalah isyarat jelas tentang gelembung penilaian yang mungkin akan pecah.
Dari sudut pandang akauntan forensik, jurang penilaian yang begitu ketara ini sangat membimbangkan. Apabila harga yang diimpikan oleh pengasas jauh melebihi jangkaan pasaran, ia sering menunjukkan kekurangan asas ekonomi unit yang kukuh. Penganalisis pasaran awam tidak terpengaruh dengan janji-janji masa depan semata-mata. Mereka menuntut bukti pulangan pelaburan yang mampan. Mereka melihat kepada kecekapan perolehan pelanggan dan struktur kos operasi.
Pasaran awam juga sangat sensitif terhadap kadar pembakaran tunai tersembunyi. Syarikat seperti SpaceX memerlukan modal yang sangat besar untuk penyelidikan dan pembangunan. Jika penilaian Musk tidak mengambil kira realiti perbelanjaan ini, ia akan menimbulkan risiko besar kepada pelabur. Penganalisis Wall Street mungkin sedang menilai semula model perniagaan SpaceX. Mereka mencari bukti bahawa syarikat itu boleh menjana keuntungan yang konsisten.
Perbezaan antara kes “bull” dan “bear” untuk IPO SpaceX ini mencerminkan tekanan pasaran. Pelabur awal mungkin ingin melepaskan pegangan mereka pada penilaian tinggi. Namun, pasaran tradisional menuntut margin keuntungan yang jelas. Mereka tidak akan menerima penilaian yang terlalu optimistik tanpa sokongan data kewangan yang telus. Ini adalah pertempuran antara aspirasi dan realiti kewangan.
Oleh itu, jangan terkejut jika pasaran akan melakukan pembetulan kecairan. Penilaian yang lebih rendah daripada jangkaan Musk adalah petanda awal. Ia menunjukkan bahawa pasaran bersedia untuk membawa harga kembali ke paras yang lebih realistik.
Author bio: Cedric Cole, seorang akauntan forensik dan penasihat kepada rakan kongsi penstrukturan ekuiti persendirian.