Bukan “Allbirds effect”: Toto, pengeluar bilik air terbaik Jepun, telah menghasilkan komponen semikonduktor selama beberapa dekad dan pasaran saham akhirnya memperhatikan

(SeaPRwire) –   Setiap orang yang berkunjung ke Jepun pasti akan bercakap mengenai pemandangan, masakan dan sistem pengangkutan yang sempurna. Kerap kali, mereka juga bercakap mengenai toilet masa depan: kebiasaan guna bilik mandi dengan penghawa, kesan bunyi dan jet turbo yang menyelamatkan anda.

Sekarang, pembuat bilik mandi terbesar di Jepun, Toto, sedang memperkuat strategi AI.

Pengumuman ini berlaku selepas Allbirds beralih untuk menjadi pembuat komponen pemprosesan grafik (chip). Tetapi berbeza dengan peralihan Allbirds daripada keselesaan kepada pemprosesan, Toto tidak hanya membuang perniagaannya yang lama untuk membuat chip: ia telah membuat komponen sama untuk menyokong infrastruktur AI dunia selama beberapa dekad.

Kesan ‘Allbirds’

Bulan lalu, Allbirds, syarikat sepatutnya yang mengesyorkan sepatutnya yang berniat mencapai pertumbuhan berkelanjutan yang IPO’d pada tahun 2021 dengan nilai $4.1 billion, melihat jualan menyusut separuh, kehilangan 99% nilai saham, dan menjual merekannya untuk $39 million—sekarang berganti nama menjadi NewBird AI.

Dia meraih $50 million untuk membeli GPU, mendakwa dirinya sebagai “penyedia GPU sebagai perkhidmatan sepenuhnya terpadu,” meminta pemegang saham untuk membuang misi iklim pertamanya, dan meningkat 582% dalam satu sesi. Pelabur rakyat telah mencetuskan rekod pembelian harian, tetapi melihat saham jatuh lebih 20% pada hari seterusnya.

Tidak ada pasukan teknikal atau pengalaman awan sama ada—ini hanyalah syarikat sepatutnya dengan pendaftaran Nasdaq, dan ia meningkat $100 million dalam nilai pasaran selepas menambahkan huruf “AI” dalam pengumuman. Itulah Kesan Allbirds: dalam pasaran ini, apa-apa yang mengatakan “AI” akan mendapat bidaan. Tetapi Kesan Allbirds adalah sepupu yang sah, dan dia membuat bilik mandi.

Dua minggu kemudian, Toto, syarikat Jepun yang berusia seratus tahun terkenal untuk bantal mandi panas dan mangkuk yang membersihkan diri sendiri, meningkat 18% pada hasil tahunan rekod. Keuntungan operasi mencapai ¥53.8 billion ($338 million), dan jualan bersih mencapai ¥737.4 billion ($4.6 billion), kedua-duanya rekod semasa.

Toto juga mempunyai divisi seramik maju yang membuat pemegang elektrostatik, yang merupakan komponen presisi yang memegang pelapis silikon untuk proses fabrikasi chip ingatan. Divisi itu memberikan ¥28.9 billion ($181 million) dalam keuntungan operasi—kini lebih daripada separuh jumlah keseluruhan syarikat.

Sebagai hasilnya, Toto mengumumkan bahawa dia menanamkan ¥30 billion ($188 million) melalui fiskal tahun 2028 dalam pengembangan daya pemprosesan dan penyelidikan dan pembangunan komponen semikonduktor seramik, dan sedang meramalkan tahun rekod seterusnya didorong oleh permintaan AI chip.

Palliser Capital, pelabur aktif yang berbasis di London, yang mempunyai saham dalam syarikat itu pada Februari, memanggil Toto sebagai “penerima AI ingatan yang paling murah hati dan luput dari sorotan,” yang menafsirkan segmen seramik sebagai permainan infrastruktur AI selama beberapa tahun dengan potensi pertumbuhan tahunan 30%.

Dan berbeza dengan Allbirds, Toto tidak beralih nama dirinya: dia telah membina komponen chip selama 40 tahun.

Rantaian bekalan AI chip

Rantaian bekalan AI chip adalah penuh dengan pembuat komponen dan bahan yang sangat kecil yang benar-benar terlepas dari sorotan, dengan syarikat-syarikat yang relevansi semikonduktornya berkembang daripada pakar dalam medan yang sama sekali tidak berhubung. Seperti yang ditunjukkan, rantaian bekalan chip “terdiri dari monopoli hampir.”

Ajinomoto, terkenal untuk membuat bahan MSG, menemui pada 1970-an bahawa produk sampingan dari musim umami mereka mempunyai ciri-ciri elektronik yang bagus. Pada tahun 1999, Ajinomoto Build-up Film adalah substrat insulasi piawai dalam pemprosesan dan masih mengekalkan kuasa pasaran yang ketat.

Kemudian ada Lasertec. Ia memegang lebih 90% bahagian global EUV photomask inspeksi, tanpa mana TSMC, Samsung dan Intel tidak dapat membuat AI chip pada ukuran minimum (7nm dan bawah). Sementara itu, SCREEN Holdings, yang bermula sebagai syarikat percetakan, adalah pembuat utama peralatan pembersihan pelapis.

Dan itu hanyalah Jepun; Korea mempunyai ekosistem khas mereka sendiri spesialis pengepakan belakang seperti Hanmi Semiconductor, sementara China secara agresif membangunkan kapasiti domestik dalam fabrikasi nod matang dan bahan berkualiti semikonduktor.

Nilai pemegang saham pada kos penyerta

Bilangan tidak seimbang daripada “monopoli” ini adalah daripada Jepun. Walaupun Jepun telah melakukan banyak perubahan dalam beberapa tahun terakhir untuk meningkatkan nilai pemegang saham, ia masih bukan pasaran yang mudah untuk pelabur asing, dan ada kebimbangan yang nyata bahawa ia akan kembali ke arah masa lalu.

Kode Kewanggung Syarikat Jepun, yang diperkenalkan pada tahun 2015, mendorong reformasi yang autentik: pulangan atas ekuiti yang lebih tinggi, ketuhanan jawatan papan pimpinan dan penghapusan pemegang saham lintas. Tetapi syarikat Jepun masih memegang nisbah tunai-ke-aset 16%–18%, jauh melebihi peringkat Amerika atau Eropa. Dan walaupun 73% pelabur melihat semakan struktur sekurang-kurangnya sebagai isu, hanya sekitar 20% syarikat yang betul-betul dilakukan.

Kini, semakan peribadi kepada Kode Kewanggung Syarikat Jepun sedang muncul sebagai Perdana Menteri Sanae Takaichi telah memberi tanda dengan jelas bahawa dia ingin tunai syarikat digunakan kembali dalam ekonomi: upah dan belanja modal, bukan beli balik dan dividen.